和讯特约（和讯财经原创）

　　今日大盘在击穿了1900点的关口之后，便在香港市场企稳的影响下展开了快速反弹的走势。最终上证综指是以点1969.39点报收，下跌了14.37点，沪市今日成交金额为859.62亿元。深成指收于6711.35点，上涨了14.52点，今日深市成交金额为384.15亿元，今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。（和讯财经原创） 推荐阅读 国资委专家：央企钱紧 国家注资或成常态(附股) 机构百亿血战大小非 营业部多头榜 前五名净买40亿 道指暴跌444点创5年半来新低 原油期货20日收盘跌穿每桶50美元 创三年半新低 发改委：燃油税改革正抓紧研究 私募基金：反弹不会很快结束 万科上海继续降价 否认缺钱停工 海通证券(行情 论坛 资讯)：12.89亿限售股今解禁

　　消息面分析，继本周二招标发行了50亿元1年期央票之后，昨日，中国人民银行宣布以利率招标方式开展为期28天的正回购操作，交易量为60亿元，中标利率仅为1.9%，较上周正回购中标利率大降了26个基点。这也是连续第9周正回购利率下滑。回购利率1.9%创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点。 经过前阶段多次降息，目前，商业银行的资金成本在2.1%左右，而目前1年期央票的收益率已接近这一水平，而本次正回购的利率更是已经低于此水平。随着其他券种的收益率也大幅下降，商业银行在固定收益市场的投资利润已大为缩小，市场分析认为，可能会出现央行希望看到的进一步增加信贷投放的局面。央票利率最近一段时间都在持续往下走，使市场流动性开始好转，考虑到央票和信贷是相关替代产品，因此降低央票和其他资产的收益率，将刺激商业银行的放贷，在降息预期非常强的情况下，信贷市场也许会进一步回暖。数据显示，本周共有265亿元央票及正回购到期，远低于上周1045亿元的到期量。据此推算，如果本周之内，央行不再进行其他操作，则将通过公开市场净投放资金155亿元。而上周央行更是通过公开市场净投放资金845亿元。如果回购利率高的话，说明央行想向市场要钱，但现在回购利率低于收益率，则说明央行不想向市场要钱，而且回购量很低，释放资金的信号明显。 下一步央行有可能降息，市场预期是降54个基点。央行再次降息是比较确定的，也是非常有必要的。月底降息可能性比较大，甚至最快本周周末就会公布，但也不排除12月配合美国一起降息的可能。本月底降息的可能性更大一些，因为可能我们不会等那么久，如果再次降息，至少将下降54个基点。央票利率短期内继续大幅下降的可能性不大，未来将随着降息的逐步实现将缓慢下降，从最终结果来看，目前2.25%的利率水平还有下降的空间。 央行回购央票也差不多了，在减少央票发行，将同时降低存款准备金率投放流动性。（和讯财经原创）

　　盘面分析，今日上海本地股继续逞强，界龙实业(行情 论坛 资讯)(600836,股吧)继续位居涨幅榜前列，这些板块的资金参与程度依然很强，但是权重股的表现相对较差，尤其是银行，保险下跌幅度较深，拖累的大盘指数，另外，今日部分电力股也表现强势，华能电力、大唐发电(601991,股吧)的表现明显强于大盘。随着着煤炭价格的逐渐回落，电力企业的运行成本将显著改善，因此，明年电力公司的业绩有可能止跌回升，投资者可密切关注相关个股的表现。市场依然表现较强，虽然指数下跌，但是其很大程度上是由于权重股的集体走弱所致，而盘中不断出现的热点炒作，也说明目前市场人气依然较强，但是由于昨夜美国继续大跌，对于经济的预期再度恶化，昨天国内市场可以说已经挺住全球下跌的压力，这就要考验市场人气以及资金的信心，而且目前市场热点比较分散，没有像前期建材板块这样的主流题材，所以在目前市场外为压力加大的情况下，建议投资者控制好仓位，尽可能规避市场风险。４万亿投资规划紧锣密鼓地推进。实际上，４万亿投资大单基本不可能是独立的增量，表观上看，４万亿投资带来的经济增速达到每年１２％以上，因此，这个增量显然包含着市场预期中的一部分，或者说绝大部分应该与市场预期重叠，因为中国经济增长的既定目标也就在９％左右，因此，中国政府宣布的４万亿投资规划的根本目的是避免中国经济出现硬着陆，同时，通过空间巨大的投资计划给市场以信心，防止经济失速产生灾难性影响。从细节上看，投资的重点内容准确而有的放矢，这进一步增添了我们的信心。投资扩张是中国特有的优势，对发达国家来说，基础设施投资已经相当完善，经济部门也都门类齐全，因此，很难再找到新的大规模的投资空间，在经济衰退时难免束手无策，缺少对冲的工具，对中国来说，基础设施建设还有巨大的空间，在世界经济衰退、需求大幅度萎缩的背景下，目前的投资扩张无疑是一个好时机，成本低、供给条件好，正好可以平滑经济下行周期，因此，投资扩张恰逢其时，对这一重大政策举措及效果持乐观态度。（和讯财经原创）

　　对当前市场来说，在海外市场剧烈波动的形势下，国内股市的独立表现可以说金融危机虽然基本过去，但实体经济的危机远未结束，通用汽车的困境表明，美国实体经济的危机正在顺次展开，传统产业危机限制了美国的政策选择，在提振内需方面，除了新能源和环保领域，恐怕没有更多空间，因此，这种局面似乎也在某种意义上强化中国经济的独特优势，这是从内到外，国内股市独立走强的客观基础。中国股市的独立表现与中国经济的独立性是相辅相成的，因此，在海外市场剧烈下跌的时候，国内股市放量逆势上扬，显示有明显的资金流入痕迹，已经有长线主流资金开始批量进场，尽管经济数据未来两月仍然可能下滑，股市仍可能出现回落整理，但我们对后市中长期保持信心，对中长线投资者来说 ，不要过于拘泥，应该积极吸纳具备成长价值的品种，4 万亿大单受益的行业和公司将成为阶段性热点。传闻各国央行欲增加黄金储备，这些有望带来黄金需求的提升，刺激了国内黄金股的走势， 中金黄金(行情 论坛 资讯)(600489,股吧)、山东黄金(行情 论坛 资讯)(600547,股吧)、紫金矿业(601899,股吧)、辰州矿业(002155,股吧)和恒邦股份(002237,股吧)相关题材股集体都有不错的表现。而国务院常务会议日前决定为扩大国内需求，在全国推广"家电下乡"，对农民购买家电实行财政补贴，拉动消费带动生产。由于热点切换节奏较快，建议投资者不必频繁追涨杀跌，不如选择一些质地较好的低价超跌品种把握补涨机会，也比较容易控制资金成本风险。（和讯财经原创）

　　从个股热点来看，市场依然围绕在政府经济刺激政策这条主线,值得一提的是上海本地股的活跃，不过最近交易日该板块的活跃又有新的题材和动力。有消息称迪斯尼公园落户上海基本成定局,同时盘面看,在界龙实业(行情 论坛 资讯)、陆家嘴(行情 论坛 资讯)(600663,股吧)带领下上海本地股大涨,同时也带动了一批地产板块的上涨,这也促使了以地产板块为第一权重板块的深圳指数翻红。预计该题材仍将在一定时间内影响相关的上市公司，因为迪斯尼的落户毕竟对其构成了实质性利好。尤其是龙头界龙实业(行情 论坛 资讯)从封涨停的力度来看，后市仍有上升空间，并且从一个较长时间的跨度来看，两支股票都经历了大幅下跌，目前仍处于底部区域，沪市本地股后期的想象空间依然较大。（和讯财经原创）

　　综合分析，目前是市场已经进入反弹周期。所谓一个“周期”，既包括了时间的含义，即持续一段较长的时间，不会短暂结束，二是波动的含义，股市是永远波动的，在一个上升周期内，股指的反复和短期调整也是难以避免的。在至年底以及明年初的一段时间内，大盘仍以反弹为主，投资者应密切观察的指标除周边市场的动向之外，成交量的规模将决定大盘反弹的时间和力度。 (和讯信息 ) 　　【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650873 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。（和讯财经原创） 【作者：夏立军 来源：和讯网】 (责任编辑：董金海)